2007年3月17日，周六，距離NEWC破產(chǎn)還有16天。

早晨七點，陸辰就醒了。

客廳里傳來父親壓低嗓音講電話的聲音，英語夾雜著中文，似乎在和國內(nèi)的同事溝通技術(shù)問題。陸辰?jīng)]有立刻起床，而是盯著天花板，在腦子里做心算。

期權(quán)杠桿的威力。

他持有的NEWC看跌期權(quán)，行權(quán)價5美元，目前股價26.12美元。期權(quán)本身是深度虛值的......也就是說，如果現(xiàn)在到期，股票價格在5美元以上，這些期權(quán)就一文不值。

但期權(quán)妙就妙在它的非線性回報。

假設(shè)股價跌到1美元。

那么每張期權(quán)（控制100股）的內(nèi)在價值就是（5-1）*100 = 400美元。

他買入的成本是每股0.85美元，即每張85美元。

收益率：（400-85）/85=370%。

這是不考慮時間價值衰減的理想情況。實際上，隨著到期日臨近和股價下跌，期權(quán)的時間價值會蒸發(fā)，但內(nèi)在價值會暴增。如果股價在到期前就暴跌，他完全可以在中途平倉，鎖定利潤。

他需要的，就是那個觸發(fā)點，NEWC正式申請破產(chǎn)保護(hù)的消息。

那將是一枚炸彈。

陸辰起身，走出房間。父親剛掛斷電話，正對著電腦屏幕皺眉。

“早。”陸文濤揉了揉太陽穴，“剛跟上海那邊通了個話，你媽...”

他頓住了，似乎在斟酌措辭。

陸辰心里一緊：“媽怎么了？”

“她....”陸文濤嘆了口氣，“她把房子掛出去了。”

陸辰愣住。

前世，母親是在2008年初才賣掉魔都的房子，那時美國房價已經(jīng)開始下跌，但母親執(zhí)意換匯過來抄底，結(jié)果買在了半山腰。而這一次，時間提前了將近一年。

“為什么這么急？”陸辰問，其實心里已猜到答案。

“她說....”陸文濤的表情有些復(fù)雜，“說中國的房價漲得太慢了，不如美國漲得快。她看了新聞，說硅谷的房子一年能漲20%以上。她想趁著美國的房價還在低位，趕緊賣掉國內(nèi)的，過來買。不然下手晚點，就更貴了。”

典型的錯位認(rèn)知。

用2007年中國的房價漲幅去對比2007年美國泡沫頂部的房價漲幅，得出美國更值得投資的結(jié)論。卻不知道，兩邊都在泡沫里，而美國的這個，已經(jīng)走到了爆破邊緣。

“她電話里還說什么了？”陸辰聲音平靜。

“沒多說。”陸文濤搖頭，“就說正在找買家，有幾個意向的買家，在談，她語氣很急，說機會不等人，然后就掛了，說要去見中介。”

陸辰沉默。母親性格果斷，甚至有些固執(zhí)。一旦做了決定，很難被說服。尤其是涉及投資賺錢這類她認(rèn)定的事，在魔都買房當(dāng)年幾千塊現(xiàn)在數(shù)萬，母親賺了很多，現(xiàn)在她要來美國炒，而且為了給他讀好學(xué)區(qū)。

前世，正是這份固執(zhí)，讓他們家在次貸危機中損失慘重，背上了沉重的房貸，過了多年緊日子。

母親為了給他最好的，一人打兩份工，后來再也沒提過投資二字，但那種挫敗感和自責(zé)，始終藏在心里。

“爸。”陸辰開口，“我們不能讓媽現(xiàn)在買房。”

“我知道。”陸文濤苦笑，“但她聽我的嗎？她一直覺得我做事瞻前顧后，錯過機會。上次A股虧錢，她念叨了半年。”

“那就用事實說服她。”陸辰說，“等NEWC破產(chǎn)，等房價開始跌。等她親眼看到新聞里那些斷供的房子，那些被拍賣的豪宅。”

“那要等到什么時候？她可能下個月就來了！”

“所以我們得加快。”陸辰走到電腦前，調(diào)出NEWC的盤前報價，周末不開盤，但新聞還在更新。

一條新的消息彈出來：

【新世紀(jì)金融公司發(fā)言人澄清：公司運營穩(wěn)健，美國房地產(chǎn)市場基礎(chǔ)牢固】

陸辰點開。

新聞很短，是NEWC的公關(guān)負(fù)責(zé)人接受電話采訪的內(nèi)容。發(fā)言人聲稱，近期市場的擔(dān)憂被過度放大，公司已積極處理貸款文件問題，且影響范圍有限。接著，話鋒一轉(zhuǎn)，開始大談美國房地產(chǎn)的長期價值：

“美國房價在過去五十年保持了穩(wěn)定上漲，尤其是優(yōu)質(zhì)學(xué)區(qū)和高科技就業(yè)中心。我們相信，接下來的二十年，這種趨勢仍將持續(xù)。全球精英都在買入美國房產(chǎn)，這是對美元資產(chǎn)和美國經(jīng)濟(jì)的長期信心。事實上，我們近期還接觸到一位來自中國的女士，她正準(zhǔn)備賣掉魔都的房子，來加州購置房產(chǎn)，這正是全球資本流動的鮮活例證。”

陸辰的手指停在觸摸板上。

中國女士，賣掉魔都的房子。來加州買房。

時間，地點，動機，全都對得上。

他感到一陣冰冷的荒謬。NEWC這家瀕臨破產(chǎn)的公司，竟然在用它自己都即將被吞噬的泡沫邏輯，去佐證市場的健康。而母親，很可能就是他們口中那個鮮活例證的一部分。

“爸。”陸辰把屏幕轉(zhuǎn)向父親，“你看這個。”

陸文濤快速瀏覽，臉色漸漸發(fā)白。

“這...這是在說你媽？”

“不一定，但太像了。”陸辰關(guān)掉頁面，“媽的動作，已經(jīng)被這些機構(gòu)當(dāng)成國際資本看好美國的宣傳素材了。可他們沒說的是，這些國際資本很可能買在頂點，然后套牢多年。”

客廳里陷入沉默。窗外的陽光很好，加州典型的蔚藍(lán)天空，白云舒展。小區(qū)里傳來孩子嬉笑的聲音，還有割草機的轟鳴。一切都顯得那么正常，那么繁榮。

“我們今天...”陸文濤深吸一口氣，“出去轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)吧。老待在屋里，腦子要僵了。”

“好。”

上午十點，父子倆開車出門。沒有明確目的地，只是沿著庫比蒂諾和圣何塞交界的街道漫無目的地開。

然后，他們看到了那個Open House（看房開放日）的牌子。

一棟看起來嶄新的兩層現(xiàn)代風(fēng)格住宅，前院插著巨大的待售標(biāo)牌，旁邊還有氣球。車道上停滿了車，門口甚至排起了小隊，都是來看房的人。

“看看？”陸文濤問，語氣復(fù)雜。

“看看。”陸辰說。

他們把車停在路邊，走進(jìn)院子。

空氣里飄著咖啡和烤餅干的香味，這是房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人吸引看房客的經(jīng)典手段。一個西裝筆挺的白人經(jīng)紀(jì)人正站在門口，笑容可掬地和每一位進(jìn)門的人打招呼。

“歡迎！進(jìn)來看看吧，房子剛翻新，位置絕佳，學(xué)區(qū)滿分！”他遞給陸文濤一份彩印資料。

屋子里人頭攢動。幾乎每個房間都擠滿了人，有年輕夫婦，有中年家庭，還有幾位看起來像是投資者的獨行者。

人們議論紛紛：

“這廚房真棒，不銹鋼電器都是新的！”

“主臥套房夠大，衣帽間可以改成辦公室。”

“后院朝南，陽光太好了。”

“價格多少？89萬9？有點高，但學(xué)區(qū)值這個價。”

“貸款呢？能做零首付嗎？”

“當(dāng)然可以！我們合作銀行有特別方案，前兩年固定利率只要3.99%！”

陸辰聽到3.99%這個數(shù)字，心里冷笑。

又是誘惑利率，兩年后重置，至少翻倍。

他在人群中看到了一個熟悉的身影，他的經(jīng)濟(jì)學(xué)老師，布朗先生。

布朗先生正和一個看起來像經(jīng)紀(jì)人的女士站在客廳角落，手里拿著計算器，低聲討論著什么。陸辰隱約聽到月供..租金覆蓋...凈現(xiàn)金流...之類的詞。

顯然，布朗先生也在考慮買房投資，甚至可能已經(jīng)行動了。

陸辰?jīng)]有上前打招呼。他退到餐廳角落，觀察著這一切。

每個人的臉上都寫著熱切，期待，算計。空氣中彌漫著一種集體催眠般的樂觀。

仿佛房價上漲是天經(jīng)地義，貸款是通往財富的免費通行證，而風(fēng)險似乎不存在。

一個中年亞裔男子大聲對同伴說：“我去年在圣何塞買的那套，今年已經(jīng)漲了15%！我準(zhǔn)備用增值部分再貸一筆，付這套的首付。杠桿要用足！”

他的同伴點頭如搗蒜：“沒錯！房價永遠(yuǎn)漲，膽小的永遠(yuǎn)窮。”

陸辰移開目光，看向窗外。后院有一個小小的游泳池，水光粼粼。幾個小孩在泳池邊玩耍，他們的父母正在屋里熱烈地討論著貸款方案。

末日前的狂歡。

這個詞突然蹦進(jìn)他的腦海。

這些人里，有一部分會在兩年后失去工作，還不起重置后的月供，房子被銀行收回。有一部分會看著房價腰斬，資產(chǎn)變成負(fù)值，卻還要繼續(xù)還貸。只有極少數(shù)，或許能撐過寒冬，等到下一次泡沫吹起。

“走吧。”陸文濤不知何時來到他身邊，聲音很低。

父子倆默默離開那棟喧囂的房子。回到車上，關(guān)上門，世界瞬間安靜下來。

“那個布朗老師....”陸文濤發(fā)動車子，“他也想買房？”

“看樣子是。”陸辰系好安全帶，“可能已經(jīng)買了。”

“他是教經(jīng)濟(jì)學(xué)的。”陸文濤搖搖頭，“理論上，他應(yīng)該更清楚風(fēng)險。”

“理論是理論，人性是人性。”陸辰說，“當(dāng)身邊所有人都在賺錢，當(dāng)媒體每天都在說這次不一樣，理性很容易被淹沒。”

車子駛回主干道。路邊的房地產(chǎn)廣告牌比前幾天更多了，口號也更加誘人：

“夢想之家，觸手可及！零首付，即刻擁有！”

“房價年均上漲20%，等待就是浪費財富！”

“全球資本涌入美國房產(chǎn)，現(xiàn)在不上車，永遠(yuǎn)后悔！”

陸辰閉上眼睛。這些標(biāo)語，和NEWC發(fā)言人的話，和母親的決定，和Open House里那些狂熱的面孔….構(gòu)成一幅完整的泡沫末期圖景。

所有人都相信故事。

除了他這個從未來回來的人。

回到家，陸文濤沒有像往常一樣立刻打開電腦看股價。他坐在沙發(fā)上，沉默了很久。

“小辰。”他終于開口，“如果我們錯了呢？如果房價真的繼續(xù)漲，新世紀(jì)也沒倒，你媽的房子賣虧了，我們的期權(quán)金虧光了...怎么辦？”

陸辰看著父親。這是恐懼，是對未知的恐懼，是對萬一的恐懼。很正常。

“爸。”他平靜地說，“數(shù)據(jù)不會說謊。NEWC的壞賬率，違約率，現(xiàn)金流，都在惡化。房地產(chǎn)的供需關(guān)系，居民負(fù)債率，利率曲線，也都指向逆轉(zhuǎn)。我們所做的，只是尊重數(shù)據(jù)。”

“但人可以不講邏輯很久。”陸文濤說：“泡沫可以吹得比你想象的更大，更久。”

“是的。”陸辰承認(rèn)。

其實華爾街傳奇大空頭在2005年開始購入CDS，賭美國房地產(chǎn)市場會崩盤，一直虧錢，忍受非議，直到2008年金融危機爆發(fā)，才暴打華爾街投行，震驚世界，被寫進(jìn)了世界金融史，在這之前，大家都認(rèn)為他是愚蠢的傻瓜。

“但泡沫越大，破裂時的殺傷力越強。我們不需要精準(zhǔn)預(yù)測頂部，我們只需要在破裂發(fā)生時，在場內(nèi)，且站在正確的一邊。”

他頓了頓：“至于媽那邊.....我會想辦法。在她簽字賣房之前，或許還有機會。”

下午，陸文濤開始深入研究次貸資料。他下載了美聯(lián)儲的報告，房貸證券化的流程圖，甚至找來了十幾份MBS的招募說明書，雖然大部分看不懂。

但工程師的較真勁兒上來了，他非要弄明白這個系統(tǒng)到底脆弱在哪里。

陸辰則在自己的房間里，繼續(xù)完善交易計劃。他列出了接下來要狙擊的目標(biāo)：美國國家金融服務(wù)公司，華盛頓互惠銀行，印地麥克銀行，貝爾斯登，雷曼兄弟....每個目標(biāo)的入場時機，倉位大小，止損點，雖然他不打算止損，但都做了初步推演。

本金是關(guān)鍵。

NEWC的期權(quán)如果能兌現(xiàn)十五到二十萬美元利潤，他的彈藥就充足了。

傍晚，母親又打來一次電話。這次更簡短。

“找到意向買家了，對方全款，價格高5%，我應(yīng)該能談下來。”母親的聲音透著興奮，“我下月初就能過來。你們看好房子沒有？要抓緊！”

陸文濤試圖勸說：“美玲，這邊的房價可能有點高，是不是再觀望一下....”

“觀望什么？再觀望又漲了！”母親打斷他，“你知道魔都這邊多少人想換美元資產(chǎn)嗎？機會不等人！好了，我這邊忙，掛了。”

電話斷得干脆利落。

陸文濤握著話筒，良久才放下，丄海的房子是老婆婚前的，他沒底氣，結(jié)婚的時候他身上掏不出100塊，如果不是老婆家扶持….他都沒法讀研..獲得高薪外企工作，作為一個上門女婿，曾經(jīng)想在A股證明自己能力，結(jié)果賠的一塌糊涂…家庭十多年的積蓄，他賠得了大半，而老婆的房子增值了10倍，他也認(rèn)可老婆的眼光，可兒子不讓買房要做空房地產(chǎn)，他夾在中間。

晚上，陸辰睡前最后看了一眼新聞。

NEWC的澄清公告被幾家財經(jīng)媒體轉(zhuǎn)載，但評論區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)質(zhì)疑的聲音。有匿名用戶貼出了該公司近期高管減持股票的數(shù)據(jù)，有分析師指出其現(xiàn)金流可能撐不過下個季度。

陸辰關(guān)掉燈，躺進(jìn)黑暗。

“還有16天。”